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西部利得严志勇:下半年债市大概率延续震荡行

2019-07-10   阅读:157

  严志勇认为,下一阶段货币政策预计将保持灵活性,货币政策向中性回归并不等于收紧,流动性预计仍将维持合理充裕,但进一步放松难度较大。当下通胀压力有所加大,严志勇分析预计CPI的上涨在可控范围,PPI在去库存周期下也难以大幅上行。基于上述分析,严志勇认为,下半年债市整体仍然是震荡市,“上有顶、下有底”,当然从长期看,中国潜在内生增长率的回落决定了长期利率呈下行趋势。 新城控股收跌8.9%巨量成交80亿!王振华被捕后时间线曝光 内幕知情人正核查 严志勇分析表示,从“三驾马车”的情况来看,投资稳中向好,消费有望回暖,出口存不确定性。具体来看,投资方面,地产投资下半年存在下行风险,但韧性仍在;基建投资缓慢复苏,可持续性较好,能够起到一定的对冲作用;制造业目前处于去库存周期,今年四季度制造业投资也有望见底回升。消费方面,随着减税的推进以及企业经营情况好转,居民可支配收入有望提高,并改善消费信心;同时,在外围环境存在不确定性情况下,预计汽车、家电等消费刺激政策也可能推出以稳定经济;出口方面仍将受到影响。 他进一步表示,首先,国内发行永续债的企业信用资质相对较高,永续债中近80%属于AAA等级,发行主体基本是知名央企及各地方大型国企;其次,永续债仍属于价值洼地,同一主体同一期限的永续债比普通信用债收益率仍然高50-100bp;第三,除银行永续债外,国内的永续债延期兑付风险基本可控,主要原因是永续债利率大多有跳升机制;第四,2018年以来永续债发行量爆发式增长,永续债放量的原因主要在于其可计入权益类资产,可以帮助企业降低杠杆率,恰好迎合了高负债的国企和央企降低负债率的目标。往前看,国企和央企控制负债率的诉求仍然存在,永续债发行量仍可能继续增长。与此同时,越来越多的投资者开始关注到永续债的投资价值,永续债的流动性正在逐渐改善。 西部利得聚享一年期定开债基自6月3日起发行。谈到震荡格局下如何管理基金,严志勇表示,目前安全资产的收益率都处于较低水平,短期内继续下行的可能性较小。获取超额收益的途径有两条:一是下沉信用资质,二是牺牲一定的流动性换取高票息作为补偿。“在目前的投资环境中,下沉信用资质,投资较低等级信用债不是一个好的选择。相对而言,第二条路径更具可行性,比如永续债就存在不错的投资价值。” 知识产权局回应美参议员对华为提案:希望美方公平公正、一视同仁对待中国企业 长三角一体化又有重大消息:打造世界级机场群!这些重大项目将辐射大片区域 500亿美元挖运河、放卫星,市值超千亿,停牌近千日!这个奇葩公司忽悠到何时? 郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。 新城控股收跌8.9%巨量成交80亿!2019年江苏徐州铜山区教育系统内部选调教师120人,王振华被捕后时间线曝光 内幕知情人正核查 警察好忙 股民好苦!涉嫌性侵、诈骗、虚开发票 一周4家上市公司董事长被抓 经理严志勇日前接受中国证券报记者专访时表示,下半年债市大概率延续震荡行情。在此大环境下获取超额收益的难度加大,永续债相对于普通信用债有50-100bp利差,是值得重点考虑的一个投资方向。 证监会刚曝光!这家公司竟连续8年财务造假:手段特别恶劣、涉案数额特别巨大

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